기사 핵심 요약
키움증권은 납품 이연에 따른 실적 부진을 반영해 인텔리안테크 목표주가를 15만원으로 하향했다.
- 인텔리안테크의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 35.7% 줄어든 15억원으로 추정된다.
- 저궤도 안테나와 유럽 군용 제품의 발주가 4분기로 이연된 점이 단기 실적 부진의 주원인이다.
- 키움증권은 2027년 EPS 추정치를 낮추며 목표주가를 15만원으로 내렸으나 매수 의견은 유지했다.
키움증권은 인텔리안테크의 올해 3분기 영업이익이 저궤도 위성 안테나 납품 일부 이연 영향으로 시장 기대치를 밑돌 것으로 내다보고 목표주가를 15만원으로 낮췄다. 키움증권은 29일 발표한 기업 분석 보고서에서 인텔리안테크의 목표주가를 기존 16만1천원에서 15만원으로 하향 조정하고 투자의견은 '매수'를 유지했다.
키움증권 이한결 연구원은 보고서를 통해 2027년 예상 주당순이익(EPS) 추정치를 기존 대비 5% 낮추면서 목표주가 하향 배경을 밝혔다. 인텔리안테크의 현 주가는 전날 종가 기준 5만4천600원이다.
3분기 영업이익 35.7% 감소 전망과 목표주가 하향
인텔리안테크의 3분기 실적은 매출액과 영업이익 모두 전년 동기 대비 감소하며 시장 예상치를 밑돌 것으로 전망된다. 키움증권 추정에 따르면 인텔리안테크의 3분기 매출액은 지난해 같은 기간보다 1.9% 감소한 758억원, 영업이익은 35.7% 축소된 15억원을 기록할 것으로 집계됐다.
이한결 연구원은 "3분기 매출액은 지난해 같은 기간보다 1.9% 내린 758억원, 영업이익은 35.7% 축소된 15억원을 기록할 것"이라며 "시장 기대치를 큰 폭 하회할 것"이라고 내다봤다. 이번 실적 둔화 추정치는 시장 기대치와 격차를 보이며 단기 주가 흐름에 변동성을 줄 수 있는 요인으로 꼽힌다.
키움증권이 집계한 인텔리안테크의 올해 3분기 주요 추정 실적 지표는 다음과 같다.
| 구분 | 3분기 추정치(억원) | 전년 동기 대비 증감률(%) |
|---|---|---|
| 매출액 | 758 | -1.9 |
| 영업이익 | 15 | -35.7 |
증권사 리포트에서 제시된 단기 실적 조정은 중장기 기업가치 평가 지표에도 반영됐다. 이 연구원은 이번 보고서에서 2027년 예상 주당순이익(EPS)을 5% 내려잡은 점을 목표주가 하향의 직접적인 산출 근거로 제시했다.
저궤도 안테나 납품 이연과 군용 발주 지연 원인
인텔리안테크의 이번 3분기 수익성 부진은 주요 저궤도(LEO) 사업 부문에서 제품 인도가 계획보다 늦어진 점이 결정적인 원인으로 분석됐다. 특히 게이트웨이와 평판형 안테나 제품의 납품 일정이 일부 뒤로 밀리면서 분기 매출 인식 시점이 변경됐다.
이 연구원은 "저궤도(LEO) 사업 부문에서 게이트웨이와 평판형 안테나의 납품 일부가 이연된 영향으로 판단한다"고 말했다. 지역별로는 유럽 지역의 방산 및 군수 수요에서 발주 일정이 지연된 점이 실적에 직접적인 하방 압력으로 작용했다.
유럽 지역에서 군용 안테나 발주가 4분기로 미뤄지면서 안테나 부문 전체 매출이 당초 증권사 기대치보다 저조하게 나타났다. 군용 제품은 일반 상용 제품 대비 수익성이 높아 전체 실적의 믹스(제품 구성)를 개선하는 핵심 역할을 맡고 있으나, 해당 발주가 지연되면서 수익성 개선 속도 역시 늦춰졌다.
이 연구원은 "군용 안테나 제품의 매출 비중 감소로 믹스(제품 구성) 개선 속도가 둔화됐다"고 설명했다. 다만 이번 분기 실적 둔화는 계약 취소가 아닌 단순 납품 시기 이연에 따른 현상으로, 연간 실적 흐름 전체를 훼손하는 것은 아니라는 평가가 덧붙여졌다.
4분기 납품 정상화 전망과 원웹 중심의 중장기 수혜
인텔리안테크는 3분기 미뤄진 공급 물량이 4분기에 집중적으로 출하되면서 본격적인 실적 정상화 국면에 진입할 것으로 관측된다. 키움증권은 이번 분기에 이연된 일부 안테나 납품 일정이 4분기에는 정상적으로 진행될 것으로 예상했다.
중장기적으로는 유럽 저궤도 위성통신 사업자인 원웹(유텔샛)의 점유율 확대와 성장세가 인텔리안테크의 핵심 성장 동력이 될 전망이다. 유럽 시장 내 원웹의 서비스 영역이 넓어짐에 따라 인텔리안테크가 공급하는 평판형 안테나와 군용 맨팩 안테나의 출하량이 함께 증가할 것으로 예상된다.
이 연구원은 "최근 러시아-우크라이나 전쟁 중 스타링크의 속도 제한 소식이 나오자 유텔샛(원웹)이 유럽 지역 내 대안으로 평가받으며 주가가 저점 대비 50% 가까이 반등했다"며 "글로벌 LEO 서비스 시장이 확대되며 핵심 밸류체인(가치사슬) 업체인 인텔리안테크의 수혜가 기대된다"고 강조했다.
증권가에서는 단기 분기 실적 부진에도 불구하고 글로벌 저궤도 위성통신 인프라 확장에 따른 부품 수요 확대 기조는 여전히 유효하다고 판단했다. 다만 주식 투자 시에는 목표주가 하향 요인과 납품 일정 변동성, 전방 위성통신 고객사의 발주 추이를 지속적으로 확인할 필요가 있다.
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경제 이슈 관련 기사 더 보기자주 묻는 질문
인텔리안테크의 목표주가가 하향된 이유는 무엇인가요?
저궤도 안테나 납품 일정 지연으로 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 보여 2027년 주당순이익(EPS) 추정치가 5% 낮아졌기 때문입니다.
3분기 실적 부진의 핵심 원인은 어떤 부분인가요?
저궤도 사업 부문에서 게이트웨이 및 평판형 안테나 납품이 미뤄지고 유럽 군용 안테나 발주가 4분기로 지연된 영향입니다.
향후 4분기 실적 전망은 어떻게 예상되나요?
3분기에 미뤄졌던 공급 물량이 4분기에 정상 출하되고 유럽 원웹 공급망 확대를 바탕으로 실적이 회복될 것으로 전망됩니다.
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